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　　例如，阿克曼的潘兴广场在2025年4月底亚马逊暴跌1/3后，入场抄底，目前反弹了约20%。

　　此前，他在疫情期间用2700万美元做空获得了26亿美元收益，赚得相当漂亮。

　　看起来这位老兄似乎相当擅长于“投机”，但事实上，阿克曼自认是一个价值投资者。

　　他表示，潘兴广场在资本配置、激励机制、以及其想与什么样的人做生意或合作等方面，都秉持着与巴菲特非常相似的原则。

　　1988年，22岁的比尔·阿克曼在哈佛大学完成了一篇颇具争议的毕业论文——《攀登常春藤之墙：犹太人和亚裔美国人在哈佛招生中的经历》。

　　这篇论文比较了1920年代对犹太学生的配额限制和1980年代对亚裔学生的类似做法。

　　大学期间，阿克曼偶然读到本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》。这本价值投资圣经彻底改变了他的人生轨迹。

　　1992年，刚从哈佛商学院毕业的阿克曼与同学大卫·伯科维茨创立了Gotham Partners。

　　早期的阿克曼野心勃勃。1995年，他们竞标洛克菲勒中心，虽然失败了，但这次高调的尝试让Gotham声名鹊起。

　　2002年，36岁的阿克曼是最早察觉到MBIA问题的投资者之一。这家市政债券保险公司为数十亿美元的抵押贷款支持证券（CDO）提供担保，但阿克曼认为这些CDO充满了有毒资产。

　　MBIA管理层愤怒了。他们说服纽约州总检察长艾略特·斯皮策调查阿克曼操纵市场，SEC也介入调查。

　　对此，阿克曼说：“巴菲特一直不愿参与修复伯克希尔旗的子公司，下一代（领导层）在这方面的纪律性将更强。（伯克希尔旗下各业务部门的）CEO应该早在几年前就该被撤换了。”

　　他举例说：伯克希尔最大的子公司之一伯灵顿北方圣达菲铁路公司。“可能是所有铁路公司中运营效率最低的”。

　　商业地产公司General Growth Properties因金融危机陷入破产边缘。当所有人都在逃离商业地产时，阿克曼看到了机会。

　　2011年，阿克曼将目光投向了加拿大太平洋铁路（CP）。这家百年铁路公司效率低下，股价长期低迷。

　　这就是为什么这位小兄弟，会评论巴菲特对待伯灵顿北方圣达菲铁路公司的态度。

　　看上去，阿克曼更加积极主动，能够挖掘出更大的价值，某种意义上也加了“激进干预”的杠杆。

　　但又一想，也许时间拉长了看，巴菲特才是湖。他和芒格一样，不太相信逆转。

　　既然如此，干脆不干预，纯粹从投资的角度来思考，用过得去的价格买上一家有护城河的生意，哪怕老旧一点儿，又或是增速一般，都没关系，实实在在地把现金赚回来就好了。

　　潘兴广场以约180美元/股的价格，投资32亿美元购入Valeant制药8.5%的股份。

　　股价从最高263美元暴跌至20美元左右。2017年3月，阿克曼认输，以约11美元/股的价格清仓，损失超过40亿美元。

　　2019年，这场失败还被Netflix拍成纪录片，阿克曼被嘲讽为一个“经常犯错，从不怀疑”的基金经理。

　　2012年12月，阿克曼公开做空营养品公司康宝莱，称其为金字塔骗局。他的342页报告详细论述了为何这家多层次营销公司最终会崩溃。

　　2013年1月25日，CNBC上演了金融电视史上最火爆的一幕。伊坎在阿克曼接受采访时打电话进来，两位亿万富翁在直播中对骂近半小时。

　　伊坎骂阿克曼是校园里的爱哭鬼，阿克曼回击说伊坎不诚实、说话不算数。（这倒是很有趣的场面）

　　2018年，阿克曼投降了，关闭了这个持续5年多的空头仓位，损失近10亿美元。

　　2020年初，新冠疫情刚刚开始蔓延。当大多数投资者还在观望时，阿克曼做出了一个改变命运的决定。

　　这个仓位的构建极其精妙——不是简单做空股市，而是通过信用违约掉期对冲信贷市场的系统性风险。

　　3月23日，市场恐慌达到顶峰。阿克曼关闭了对冲仓位，获利26亿美元——不到一个月，回报率接近100倍。

　　更绝的是下半场。他立即将利润投入股市，买入了星巴克、希尔顿、伯克希尔等优质公司。市场反弹后，又赚了十多亿。

　　一场翻身仗之后，潘兴广场实现了70.2%的年度收益，也令管理规模回到185亿美元。

　　在2022 年 3 月，阿克曼宣布他将不再参与激进的卖空活动，准备将带领他的公司进入下一个时代，专注于长期、“安静”的赌注。

　　这位在大学时偶然读到价值投资之父格雷厄姆著作的明星基金经理，这个被称为“Baby巴菲特”的激进投资者，在经历了数次起伏之后，意识到了一个关键问题：

　　“我认为巴菲特先生在 1969 年意识到的是，作为一个持有短期资本的长期投资者，最终会在某个时间点导致糟糕的结果。”

　　阿克曼说疫情的时候，他和巴菲特聊过这个问题和机会，但后者不加理会，他认为这位老人家“吓坏了”。

　　他还提及，曾经建议巴菲特买下希尔顿酒店，巴菲特拒绝了。后来希尔顿酒店在十年内涨了五倍多。

　　一方面，阿克曼会虔诚地去参加伯克希尔的年会，另外一方面，阿克曼就差直接说“巴菲特太老了”。

　　潘兴广场向Howard Hughes注资9亿美元，将持股比例从38%提升至47%。

　　先建立保险业务作为浮存金来源，再逐步收购其他优质企业的控股权，最终打造一个跨行业的投资控股帝国。

　　我们要让Howard Hughes成为一个能够收购公私营企业控股权的多元化控股公司。阿克曼的野心毫不掩饰。

　　从激进投资者到企业建设者，从破坏到创造，59岁的阿克曼正在书写职业生涯的新篇章。

　　Howard Hughes将成为他实现百年企业梦想的载体——不再是短期套利，而是长期价值创造。

　　阿克曼的潘兴广场曾经是J.C. Penney的重要股东，他积极推动了公司管理层的变革，并力主聘请了曾成功改造苹果零售店的罗恩·约翰逊担任CEO。

　　星巴克的创始人兼首席执行官霍华德·舒尔茨后来也参加了美国全国广播公司财经频道的节目，他向投资者透露了相关的消息。

　　“……这个战略毁掉了彭尼公司，也毁掉了该公司成千上万员工的生活……比尔·阿克曼是招募罗恩·约翰逊的主谋，也是那个失败策略制定过程的参与人，他的手上沾满了鲜血。”

　　阿克曼认为星巴克是一个“世界顶级企业”，其品牌实力、全球增长潜力（尤其是在中国市场）以及数字化布局被市场低估，股价被低估。

　　潘兴广场在2019年和2020年期间对星巴克的持仓进行了一些调整，有增持也有减持。

　　阿克曼表示，星巴克股价反弹速度快于预期，他认为公司估值已经达到其内在价值。

　　所以，尽管霍华德·舒尔茨曾对比尔·阿克曼在J.C. Penney事件中的表现进行了猛烈抨击，但这并没有阻止阿克曼后来投资星巴克。

　　这反映了阿克曼作为一名激进投资者，其决策更多地基于对公司基本面和估值的判断，而非个人恩怨。

　　“我对投资不带感彩。投资必须纯粹理性，不能让情绪影响决策——只看事实。

　　阿克曼在关键决策上的固执，屡次让他错失及时止损机会，以至于遭受巨大损失。

　　正如有评论所说：“你可以讨厌阿克曼的张扬，但无法否认他的聪明才智和坚韧意志”。

　　作为一个特立独行者，以及爱出锋头的帅大叔，阿克曼会一直在公众的视野当中。

　　所有人都告诉我，刚从商学院毕业就创立对冲基金是个愚蠢的想法。这就是我知道这是个好主意的原因。

　　阿克曼曾经说过：短期市场和经济预测基本上是愚人的差事。我们根据一种策略进行投资，这种策略使得依赖短期市场或经济评估变得基本无关紧要。

　　尽管他经常进行一些抄底，有对宏观经济趋势的敏感性和利用能力，但依然是围绕价值展开的。

　　我们想要的是这样的生意：销售人们需要的、有些独特的产品或服务，人们对品牌有忠诚度，并愿意为此支付溢价。

　　从哈佛的那个理想主义青年，到华尔街的激进投资者，再到今天试图打造百年企业的野心家。

　　主动投资是极少人玩儿的游戏，也许能向阿克曼学习的，是他的永不止步，以及面对失败的态度：

　　不管你从事什么，也无论你是否有个人投资，我们此生都试图追寻某种超额收益（不一定是金钱方面的），而不是甘心于平庸。

　　我最成功的投资，往往都是有争议的。做一个没人相信的大胆判断，这是激进投资的第一条规则。

　　在这个共识泛滥的时代，做与众不同的你自己，敢于特立独行，或许正是超额收益的源泉。